In questa scheda analizziamo il certificato DE000UN5J554 di UniCredit, con sottostanti Nikkei 225 / EuroStoxx Banks / Nasdaq 100 / S&P 500. Fa parte di una serie di tre nuovi prodotti emessi da UniCredit.

L'aumento della volatilità sui mercati globali ha un effetto collaterale che non tutti gli investitori sanno sfruttare: permette agli emittenti di strutturare certificati con payoff significativamente più elevati. Ed è esattamente quello che ha fatto UniCredit, ultimamente molto attiva sul comparto dei basket di indici, riuscendo nell'impresa di portare rendimenti potenziali intorno al 15% annuo lordo su sottostanti composti esclusivamente da indici azionari, notoriamente meno volatili dei singoli titoli, con barriere al 60%.

La mossa dell'emittente è tecnica ma efficace: ristrutturazione e riprezzamento di tre certificati già noti emessi verso metà gennaio. Approfittando degli strike attuali, che incorporano già i ribassi recenti degli indici, e del rialzo della volatilità, UniCredit ha ottenuto coupon circa 40 basis point superiori rispetto al pricing originale, a parità di barriere.

Cosa cambia rispetto ai precedenti

I tre nuovi prodotti mantengono gli stessi sottostanti e la stessa durata breve (12 mesi) dei predecessori. L'unica differenza strutturale riguarda il meccanismo autocall: il trigger parte dal 100% (non più dal 105%) il primo mese, e decresce del 2% al mese (non del 3%). Un passo più graduale, che allunga la finestra utile per il rimborso anticipato. In compenso, gli strike rifletteranno i livelli depressi di questo periodo di sell-off: l'indice Banks ha perso oltre il 10%, il Nasdaq 100 circa il 4%, l'Euro Stoxx 50 il 6%, percentuali significative per degli indici.

Emissione prevista per lunedì 9 marzo, con fixing venerdì 13 marzo.

I tre certificati nel dettaglio

Parametri comuni a tutti e tre:

• Barriera capitale e cedolare: 60% del fixing iniziale
• Autocall: attiva dal primo mese, trigger 100%, step down -2%/mese fino all'80%
• Durata: 12 mesi

Premio mensile: 1,24% lordo (DE000UN5J554 e DE000UN5J539) — 1,22% lordo (DE000UN5J547)

Considerazioni finali

La volatilità elevata, combinata con strike che incorporano già i ribassi recenti, ha creato una finestra di opportunità che UniCredit ha saputo cogliere con tempismo.

La barriera al 60% offre un margine di protezione significativo, e la durata breve di 12 mesi riduce l'esposizione temporale al rischio. L'elemento da tenere sotto osservazione è la presenza del Nikkei 225 e dell'EuroStoxx Banks in tutti e tre i panieri: entrambi indici con una volatilità storica superiore alla media, che in scenari di stress possono muoversi rapidamente verso i livelli di barriera.

Per chi cerca uno zoccolo duro da inserire nella parte core del portafoglio, con rendimento potenziale elevato e orizzonte temporale contenuto, questi tre prodotti rappresentano alternative concrete da valutare attentamente. Oltre a questi nuovi in uscita abbiamo, infatti, quelli già presenti sul mercato, anche con Airbag, e con rendimenti, scadenza e basket differenti, tali da potersi adattare al profilo di rischio di ogni investitore.

Vai alle schede degli altri certificati della serie:

→ Scheda DE000UN5J539 — Nikkei / Banks / Nasdaq / Euro Stoxx 50

→ Scheda DE000UN5J547 — Nikkei / Banks / S&P 500 / Euro Stoxx 50