In questa scheda analizziamo il certificato DE000UN5J539 di UniCredit, con sottostanti Nikkei 225 / EuroStoxx Banks / Nasdaq 100 / Euro Stoxx 50. Fa parte di una serie di tre nuovi prodotti emessi da UniCredit.

L'aumento della volatilità sui mercati globali ha un effetto collaterale che non tutti gli investitori sanno sfruttare: permette agli emittenti di strutturare certificati con payoff significativamente più elevati. Ed è esattamente quello che ha fatto UniCredit, ultimamente molto attiva sul comparto dei basket di indici, riuscendo nell'impresa di portare rendimenti potenziali intorno al 15% annuo lordo su sottostanti composti esclusivamente da indici azionari, notoriamente meno volatili dei singoli titoli, con barriere al 60%.

La mossa dell'emittente è tecnica ma efficace: ristrutturazione e riprezzamento di tre certificati già noti emessi verso metà gennaio. Approfittando degli strike attuali, che incorporano già i ribassi recenti degli indici, e del rialzo della volatilità, UniCredit ha ottenuto coupon circa 40 basis point superiori rispetto al pricing originale, a parità di barriere.

Cosa cambia rispetto ai precedenti

I tre nuovi prodotti mantengono gli stessi sottostanti e la stessa durata breve (12 mesi) dei predecessori. L'unica differenza strutturale riguarda il meccanismo autocall: il trigger parte dal 100% (non più dal 105%) il primo mese, e decresce del 2% al mese (non del 3%). Un passo più graduale, che allunga la finestra utile per il rimborso anticipato. In compenso, gli strike rifletteranno i livelli depressi di questo periodo di sell-off: l'indice Banks ha perso oltre il 10%, il Nasdaq 100 circa il 4%, l'Euro Stoxx 50 il 6%, percentuali significative per degli indici.

Emissione prevista per lunedì 9 marzo, con fixing venerdì 13 marzo.

I tre certificati nel dettaglio

Parametri comuni a tutti e tre:

• Barriera capitale e cedolare: 60% del fixing iniziale
• Autocall: attiva dal primo mese, trigger 100%, step down -2%/mese fino all'80%
• Durata: 12 mesi

Premio mensile: 1,24% lordo (DE000UN5J554 e DE000UN5J539) — 1,22% lordo (DE000UN5J547)

Considerazioni finali

La volatilità elevata, combinata con strike che incorporano già i ribassi recenti, ha creato una finestra di opportunità che UniCredit ha saputo cogliere con tempismo.

La barriera al 60% offre un margine di protezione significativo, e la durata breve di 12 mesi riduce l'esposizione temporale al rischio. L'elemento da tenere sotto osservazione è la presenza del Nikkei 225 e dell'EuroStoxx Banks in tutti e tre i panieri: entrambi indici con una volatilità storica superiore alla media, che in scenari di stress possono muoversi rapidamente verso i livelli di barriera.

Per chi cerca uno zoccolo duro da inserire nella parte core del portafoglio, con rendimento potenziale elevato e orizzonte temporale contenuto, questi tre prodotti rappresentano alternative concrete da valutare attentamente. Oltre a questi nuovi in uscita abbiamo, infatti, quelli già presenti sul mercato, anche con Airbag, e con rendimenti, scadenza e basket differenti, tali da potersi adattare al profilo di rischio di ogni investitore.

Vai alle schede degli altri certificati della serie:

→ Scheda DE000UN5J554 — Nikkei / Banks / Nasdaq / S&P 500

→ Scheda DE000UN5J547 — Nikkei / Banks / S&P 500 / Euro Stoxx 50