UN CERTIFICATO TUTTO TEDESCO

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Nonostante il clima di Ferragosto gli emittenti continuano ad emettere nuove proposte, che ogni investitore potrà esaminare con la tipica calma del periodo vacanziero.

Vontobel ha strutturato un nuovo Certificato, con un paniere composto da titoli tutti tedeschi, anche nell'ottica della diversificazione, e da una struttura dotata di meccanismi di protezione come l'airbag al 50% e la barriera capitale al 40%.

Parliamo di:

DEUTSCHE TELEKOM: da una nota di Reuters del 6/8/2026 si legge: "le azioni Deutsche Telekom balzano fino al 6,8%, guidando l'indice Dax tedesco; l'azienda ha ampliato il suo programma di riacquisto di azioni proprie del 2026 di 3 miliardi di euro (3,5 miliardi di dollari), portandolo fino ad un massimo di 5 miliardi di euro, dopo che gli utili trimestrali hanno superato le aspettative del mercato. Ulteriori riacquisti di azioni contribuiranno a correggere la bassa valutazione delle azioni del gruppo tedesco di telecomunicazioni rispetto ai loro livelli storici e a sfruttare la recente volatilità dei prezzi, si legge in un comunicato". L'amministratore delegato Hoettges ha dichiarato che DT sta valutando la gara d'appalto dell'UE da 10 miliardi di euro per una gigafactory dedicata all'intelligenza artificiale. Le prospettive dell'azienda per la seconda metà del 2026 si inseriscono in un quadro di solida crescita operativa, trainata dalle performance negli Stati Uniti e dalla resilienza del mercato tedesco, nonostante la volatilità tecnica di breve periodo. Le criticità principali riguardano l'ipotesi di una fusione completa con la controllata Mobile US, che rappresenta la sfida più ambiziosa, ma anche il principale fattore d'incertezza strategica, considerando gli ostacoli regolatori e politici sia di Berlino che di Washington; inoltre oggi DT è un gruppo 'US-centrico', il che la espone a rischi specifici legati al mercato nordamericano.

DEUTSCHE LUFTHANSA: secondo MFGPT le prospettive della società appaiono condizionate da un mix di solida domanda operativa e pesanti pressioni sui costi, in un contesto geopolitico che penalizza i margini del settore aereo. Gli analisti affermano che il peggio dovrebbe essere passato, soprattutto per una possibile risoluzione del conflitto mediorientale.

DEUTSCHE BANK: ha comunicato un utile netto, nell'ultimo trimestre, in crescita del 10%, record storico superiore alle previsioni degli analisti. La banca ha anche confermato tutti gli obbiettivi finanziari per l'esercizio 2026, sia in termini di fatturato che di redditività. Annunciato un nuovo programma di riacquisto di azioni proprie per 500 milioni di euro. I fattori di rischio per la banca tedesca sono rappresentati dall'esposizione al settore immobiliare, pur con la progressiva riduzione del portafoglio a rischio ma sempre volatile, e dal contesto macroeconomico generale.

E.ON: gruppo energetico tedesco fra i principali operatori europei di infrastrutture energetiche, attivo principalmente nelle reti di distribuzione di elettricità e gas e nelle soluzioni energetiche per clienti privati e aziende, con sede in Germania e attività concentrate prevalentemente in Europa. Nonostante una leggera flessione tecnica del titolo nell'ultimo mese, E.ON mantiene una solida performance da inizio anno, i target comunicati per l'esercizio 2026 riflettono una fase di consolidamento dopo i record del 2025. Beneficia della transizione verso le reti elettriche regolate, che offrono flussi di cassa prevedibili e protezione contro la volatilità delle commodity. La centralità delle sue infrastrutture per il settore tecnologico (AI e Data Center) ne rafforza il profilo di crescita nel medio termine, compensando la debolezza del comparto retail energetico (Fte MFGPT)

Abbiamo, in conclusione, un certificato con una combinazione bilanciata di struttura e volatilità. E.ON (volatilità implicita 22,5%) e Deutsche Telekom (volatilità implicita 25,2%) rappresentano la componente più stabile in questi termini, Deutsche Bank (volatilità implicita 33,3%) aumenta leggermente la volatilità del paniere, ma mantiene una correlazione elevata con il ciclo finanziario europeo. Lufthansa (volatilità implicita 33,65%) sembra la più volatile e ciclica, ma proprio per questo permette di aumentare il valore opzionale del paniere.

È vero che abbiamo un basket di titoli decorrelati, ma tale maggiore decorrelazione viene remunerata dall'emittente attraverso il pricing, con in più la protezione che offre la barriera al 40% e l'opzione Airbag a scadenza.

https://markets.vontobel.com/it-it/prodotti/investment/multi-cashcollect-certificate-con-barriera/DE000BD347H5

RISCHI E SCENARI A SCADENZA

Lo strumento è strutturato per offrire una protezione del capitale anche in contesti di mercato particolarmente negativi. Alla scadenza del certificato, fissata al 13/08/2030, l'esito dell'investimento dipenderà dall'andamento dei sottostanti:

• Scenario Positivo: se nessuno dei titoli del paniere avrà subito un ribasso superiore al 60% rispetto ai rispettivi livelli iniziali (ovvero se tutti si trovano sopra il rispettivo livello barriera), l'investitore riceverà il rimborso integrale del valore nominale, pari a 100 euro
• Scenario Negativo (Evento Barriera): Qualora anche uno solo dei sottostanti dovesse chiudere a un livello inferiore al rispettivo Livello barriera, la protezione verrebbe meno. In questa circostanza, il capitale rimborsato sarà calcolato in base alla performance del titolo peggiore (Worst-of), ovvero il sottostante per il quale il rapporto tra il livello di fixing finale e il livello di fixing iniziale è il più basso. Nel dettaglio, il valore di rimborso sarà pari a: Prezzo di emissione x (Livello di fixing finale del sottostante con la performance peggiore / Livello di Strike del sottostante con la performance peggiore (posto al 50% del rispettivo livello iniziale). Airbag se Worst < barriera, rimborso Nominale x (fixing finale/low strike 50%).

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